债市低迷:70%债基现净赎回
券商净利润下滑
12月8日，央行站发布公告称，为规范同业存单业务，拓展银行业存款类金融机构的融资渠道，促进货币市场发展，中国人民银行制定了《同业存单管理暂行办法》，现予公布，自2013年12月9日起施行。
对此，机构研究人士表示，“其实质是利好债市，但近期债市已然低迷，投资人情绪低落，该文件出台对市场并无扭转。”
“现如今，资金市场有一个怪现象：日间资金紧张难寻，日终又开始融出资金，大额支付系统顺利关张（成功抹平头寸）”。券商人士认为，这很可能是各类机构为了自保流动性而做出的选择。
基金()减持
“目前债券市场处在熊市，之前预计银监会出台九号文，而近期出台的是央行同业存单管理办法，另一只靴子还没落地。”业内人士表示，这对债券市场会有心理上的冲击。
统计显示，三季度债券型基金净赎回压力仍然较大，约70%比例的开放债基都出现了净赎回。其中，纯债基金赎回压力最大，平均净赎回率达到25%。
“一些业绩表现不错的混合债基也遭受净赎回，这反映出投资者对债市悲观预期。”业内人士表示。
今年3季度，债券资产占基金净资产比率继续下降，下降幅度超过二季度。
据申银万国在其报告中统计，在基金资产配置方面，三季度债券型基金整体减持债券，增持股票、存款及其他资产。
具体券种配置上，信用债遭到集体减持，利率债和可转债仓位提高，增加了利率债尤其是金融债的重仓，显示投机交易持仓增加利率品。
“目前，大家都希望能博取利率品交易波段。”业内人士表示，现在对信用债减持比较厉害些，但实际上，下半年中，利率债亏损明显超过信用债。
在债基中，纯债基、封闭式债基的债券仓位下降幅度相对较大。
统计数据显示，纯债基金的债券平均净资产占比从121%下降到109%，降幅达12个百分点；封闭债基从142%降至136%；保本型债基的债券占净资产比重从105%下降到102%。一级债基债券仓位从130%降至约128%；二级债基债券仓位则从120%上升至125%。
“把从债券减持的部分，加仓到了股票和存款上去。”基金人士表示，今年债基的业绩相当难看，不少部分的债基收益率都低于货币基金。
下半年以来，债券基金也提升了在股票、存款上的配置。
统计显示，今年3季度，债券基金的股票类风险资产占净资产比率本小幅提高。其中，二级债基的股票平均仓位上升2.5%，占净资产比率约6.38%；保本基金股票平均仓位上升1%至9%。而一级债基和纯债基金的存款和备付金占比升幅较大，分别提高5.8%和3%。
对此，分析人士认为，这显示了三季度基金加强流动性管理，为日后保留了更多流动资金。
债基也因此被大幅赎回。据好买基金统计显示，在被统计的68家基金公司中，有43家基金公司在3季度遭遇债基净赎回。其中，信诚基金共有69.61亿份债基被净赎回，紧随其后的是华夏、南方基金，净赎回的债基份额分别是49.62亿份和45.05亿份。
进入四季度，赎回压力还会继续加大。
拖累券商
进入12月，有十多家券商公布了11月经营业绩。
据统计，在公布11月经营业绩的14家券商中，净利润为8.3亿元，相较10月份的10亿元，下滑了17%。
对此，业内研究人士表示：“券商净利润下滑，受到债市的拖累。”
其中，
有近一半的券商利润降幅超过40%，只有东吴、宏源和招商证券等少数几家实现了正增长。据券商三季报披露，招商证券的交易类资产中，债券占比为66%。而净利润下滑较多的国海证券在其中报披露，在其金融资产中，债券的比例高达96%。
从6月末以来，截至12月10日，券商对债市配置了减持近85亿元。
而机构对债券配置力度减弱，也是债市持续弱势的原因之一。
据中债登公布的债券托管量显示，今年6月至10月间，商业银行债券托管量分别增加
456.14
亿元、
-781.77
亿元、
1668.30亿元、342.78
亿、1404.70
亿元。
“如果把债券下跌都归结到债券配置减少也不妥。”业内人士表示，2009年以来银行非标资产投资增加也部分替代了债券资产的需求。
随着银行参与非标业务规模的扩大，大型银行融出资金的意愿也下降。
对此，研究人士认为，“由于非标的流动性较差，又不能质押融资，导致银行越拿非标，市场整体资金的流速越低，银行也腾不出资金来买债券。”
华泰证券在其报告中表示，资金面方面，12月份的财*投放和外汇占款将使得基础货币大幅增加，预计年末资金面将平稳度过。在当前时点，利率债收益率下行概率大于上行概率，而信用债底部已现，拐点仍需等待。
而整个债市方面，华泰证券固定收益团队认为，2014年出口和消费增速将会小幅回升，但投资增速和今年基本持平，宏观经济总体仍较为平稳，明年基本面仍然不会对债市形成很大影响。（曹元）